Fundraising-Trends 2026: Was Startups & KMUS wissen müssen + Ergolfsstrategien

Verfasst von Micha Dallos

Das Jahr 2025 neigt sich langsam dem Ende zu, ebenso wie das Fundraising-Jahr. Was waren die wichtigsten Trends des Jahres 2025 und was können wir für 2026 erwarten?

Die Fundraising-Landschaft 2025: wichtige Daten und Auswirkungen

Laut der Analyse von KPMG und PitchBook dominierten KI-bezogene Mega-Finanzierungsrunden das Jahr 2025. Prominente Beispiele sind die Datenanalyse- und KI-Plattform Databricks, die 1 Milliarde US-Dollar bei einer Post-Money-Bewertung von 100 Milliarden US-Dollar einnahm (ein Anstieg von 61,3 % seit September 2025 und ihrer Serie J im Dezember 2024), und das KI-Unternehmen Anthropic, das in seiner Serie-F-Finanzierungsrunde 13 Milliarden US-Dollar bei einer Post-Money-Bewertung von 183 Milliarden US-Dollar einnahm (fast das Dreifache seiner vorherigen Bewertung in der Serie E).

Im September 2025 machten Unternehmen aus den Bereichen KI und maschinelles Lernen (ML) 64,3 % des Wertes der Venture-Deals aus, obwohl sie nur 37,5 % der Deals ausmachten. Im gleichen Zeitraum beobachteten wir auch, dass Einhörner mit 56,8 % den Wert der Venture-Deals dominierten, obwohl sie nur 2,7 % der Deals ausmachten.

Darüber hinaus lässt sich beobachten, dass die IPO-Aktivitäten in den USA und Asien zunehmen. Insbesondere die USA setzen ihren vierjährigen IPO-Boom fort, während Asien bis Ende 2025 sein Dreijahreshoch erreichen wird. Mehrere Unternehmen in den USA haben bei ihren Börsengängen in den USA mehr als 1 Milliarde US-Dollar eingeworben. Dazu gehören das kollaborative Designunternehmen Figma mit einer Bewertung von 68 Milliarden US-Dollar, das 1,2 Milliarden US-Dollar einwarb, das Unternehmen für den Handel mit digitalen Vermögenswerten Bullish mit einer Bewertung von 5,4 Milliarden US-Dollar, das 1,1 Milliarden US-Dollar einwarb, und das schwedische Fintech-Unternehmen Klarna mit einer Bewertung von 17 Milliarden US-Dollar, das 1,3 Milliarden US-Dollar einwarb.

Was die Branchenausrichtung angeht, sind die klaren Gewinner KI, gefolgt von Verteidigungstechnologie, Hardware/IT-Infrastruktur (Rechenzentren, Halbleiter), Quantencomputing und Gesundheitstechnologie. Im Gegensatz zu den USA zog Europa erhebliche Investitionen in den Bereichen Klima und Energie an.

Auf der anderen Seite wird die Situation für Start-ups in der Frühphase außerhalb des KI-Bereichs schwieriger, da Investoren sich zunehmend auf Rentabilität und günstige Stückkosten konzentrieren. Eine Analyse von PitchBook ergab, dass die Anzahl der Transaktionen unter 5 Millionen von 57 % im Jahr 2024 auf etwa 50 % im Jahr 2025 zurückgegangen ist. Infolgedessen konnten sich für SaaS-Unternehmen, Verbraucherunternehmen oder ähnliche Unternehmen in der Frühphase nur die besten Unternehmen Finanzmittel sichern, da die Wachstumsqualität und der Weg zur Rentabilität stärker unter die Lupe genommen wurden.

Fundraising-Prognose 2026: Was erwartet Sie auf Ihrem Weg zur erfolgreichen Finanzierung?

Wir haben unsere eigenen Erwartungen hinsichtlich der Mittelbeschaffung für 2026 mit denen renommierter Quellen wie KPMG, PitchBook, Crunchbase, McKinsey und BCG kombiniert. Wir wagen es, mit großer Zuversicht folgende Prognosen zu stellen:

Die KI-Finanzierung wird auch 2026 stark bleiben.

Wir gehen davon aus, dass Mega-Finanzierungsrunden für KI-Modelle anhalten werden und weiterhin erhebliche Kapitalströme in KI-Infrastruktur und vertikalisierte KI-Lösungen fließen werden. Wir erwarten jedoch eine bedeutende Veränderung: KI entwickelt sich von einer weiteren Anwendung zu einer grundlegenden Infrastruktur, die Innovation selbst vorantreibt. KI wird als grundlegender Verstärker für fast alle anderen wichtigen Technologietrends fungieren. Analysen von McKinsey zeigen, dass KI bereits jetzt den Fortschritt in Bereichen wie Robotik, Bioingenieurwesen und Energiesysteme beschleunigt und an deren Schnittstellen neue Möglichkeiten eröffnet. KI ist der rote Faden, der unterschiedliche Technologien miteinander verknüpft, um leistungsfähigere Lösungen zu schaffen.

Die Exit-Volumina (IPOS & M&A) werden bis 2026 weiter steigen.

Angesichts der verfügbaren Liquidität für Investitionen in AI-Unternehmen in der Spätphase erwarten wir für das nächste Jahr weitere Börsengänge. Allerdings besteht die Gefahr einer Überhitzung des AI-Marktes.

Zusätzlich zu den zuvor genannten Haupttrends haben wir ein mittleres Maß an Zuversicht in Bezug auf Folgendes:

Die Compute economics (Wirtschaftlichkeit der Datenverarbeitung) wird zu einem neuen entscheidenden Faktor.

Obwohl die Investitionen in die IT-Infrastruktur auch 2026 weitergehen werden, gehen Analysten davon aus, dass Cloud-Anbieter ihre Investitionsausgaben weniger stark steigern werden. Dies könnte aufgrund steigender Betriebskosten die Wirtschaftlichkeit rechenintensiver Start-ups beeinträchtigen, was sich negativ auf die Bruttomargen und Burn Rates auswirken würde.

Die Frühphasenfinanzierung wird weiterhin sehr selektiv bleiben.

Investoren werden Wachstumskennzahlen noch genauer unter die Lupe nehmen und höhere Anforderungen an Wachstumsprognosen stellen. Dies könnte zu einer problematischen Kombination von Effekten führen: Verhandlungen über die Kapitalbeschaffung werden länger dauern und das Investitionsvolumen könnte geringer ausfallen als erwartet. Alternative Finanzierungsquellen wie Unternehmens-VCs, Family Offices und strategische Investoren werden daher an Bedeutung gewinnen.

Start-ups in der Frühphase sollten diesen neuen Herausforderungen begegnen, indem sie ihre Runway verlängern. Alternative Finanzierungsformen werden dabei eine größere Rolle spielen. Zur Verlängerung der Runway werden Umsatzfinanzierungen, Venture Debt und generell fondsbasierte Finanzierungen verstärkt zum Einsatz kommen. Je nach geografischem Standort können Förderungen und steuerliche Auswirkungen von Forschung und Entwicklung eine zunehmend wichtige Rolle bei der Kapitalbeschaffung spielen.

‚Boring‘ ist das „New Bold“, da sich die Stimmung der Anleger wandelt.

Investoren in kleinere Unternehmen, wei auch solche, die an großen Transaktionen beteiligt sind, wenden sich von risikoreichen Unternehmungen und spekulativem Wachstum ab. Stattdessen verankern sie ihre Strategien in den Fundamentaldaten der Unternehmen. Widerstandsfähigkeit, die Qualität des Wachstums und die Beherrschung des Geschäftsmodells werden höher bewertet als reine Dynamik. Eine aktuelle BCG-Umfrage ergab, dass europäische Investoren „langfristiges organisches Umsatzwachstum” als wichtigsten Investitionsfaktor nannten (46 %). Diese Verlagerung hin zu nachhaltigem, internem Wachstum signalisiert eine Abkehr von Strategien, die auf Markt-Hype oder Finanzengineering beruhen.

Wie wird man erfolgreich: Fundraising-Strategien für 2026

A. Sees/Pre-Seed Startups-ups und schnell wachsende KMUs (mit ersten Produkten/frühen Umsätzen)

Fokus: auf qualitativem Wachstum und Produkt-Markt-Passung, nachgewiesen durch geeignete Unit Economics (CAC/LTV und andere geschäftsspezifische KPIs) in Kombination mit professioneller Finanzplanung und -kontrolle. Anstreben einer Laufzeit von 12 bis 18 Monaten.

Finanzierungsmix: Angel-Syndikate + kleine spezialisierte Startkapitalfonds + Accelerators + nicht verwässernde Zuschüsse (z. B. Steuergutschriften für Forschung und Entwicklung in der EU und Kanada) in Kombination mit umsatzbasierter Finanzierung für Unternehmen mit wiederkehrenden Einnahmen oder Leasing/Pay-per-Use für kapitalintensive Geschäftsmodelle.

Pitch an Investoren: Konzentriere Dich auf die spezifischen KPIs Deines Geschäftsmodells, die CAC-Amortisation, die Kundenbindungskohorten und den klaren Weg zum nächsten Meilenstein (ARR, Kundenbindung, Bruttomarge) und lege den Schwerpunkt auf die Verteidigungsfähigkeit Deiner Marktposition. Demonstriere dein Finanzcontrolling anhand eines gut durchdachten Finanzplans.

Taktik: Erstelle eine Liste mit 8 bis 12 potenziellen Investoren (darunter 2 strategische Investoren/CVCs), richte einen Datenraum mit Kohorten-Diagrammen, Unit Economics und Cap-Table-Szenarien ein und gewinne 1 bis 2 bedeutende Pilotkunden.

B. Serie A / Frühes Wachstum / Schnell wachsende KMU (Umsatzsteigerung)

Fokus: Steigerung wiederkehrender Umsätze und Ausbau der Bruttomarge. Erstellung eines Einstellungsplans für Schlüsselpositionen (Vertrieb, Betrieb und KI-Entwicklung). Aufzeigen eines Weges zu einem 2- bis 3-fachen Wachstum des wiederkehrenden Jahresumsatzes bei gleichzeitiger Verbesserung der Stückkosten.

Finanzierungsmix: Konzentriere dich auf Wachstums-VCs und strategische Unternehmensinvestoren und ziehe Venture Debt und alternative Finanzierungsoptionen in Betracht, sobald der Umsatz 2 bis 5 Millionen ARR übersteigt. Plane generell kleinere Finanzierungsrunden und prüfen die Möglichkeit einer Überbrückungsfinanzierung.

Pitch an Investoren: Konzentriere dich auf operative KPIs wie Net Dollar Retention, Churn und CAC nach Kanälen. Lege einen 24-monatigen Cash-Plan als Teil eines integrierten Finanzplans vor und biete eine Option für sekundäre Liquidität für Mitarbeiter und Investoren der ersten Stunden, um die Moral des Teams aufrechtzuerhalten. Bereite dich auf strengere und längere Due-Diligence-Prüfungen vor.

C. Spätphase / Pre-IPO / Wachstumskapital

Fokus: Pfad zur Rentabilität (oder glaubwürdiger Umsatzmultiplikator, der über dem Marktvergleich liegt), Governance und Audit-Bereitschaft. Für KI-/Hardware-Unternehmen umfasst dies die Planung von Investitionsausgaben und die Minderung von Risiken in der Lieferkette.

Fundraising-Mix: große Wachstumsfonds, Crossover-Investoren, strategische Ankerinvestoren und potenzielle IPO-, Direct-Listing- oder private Sekundärinvestoren.

Taktik: Straffung der Finanzen (Dreijahresprognose und Sensitivitätsanalyse) und Einstellung eines CFO mit Erfahrung im Bereich Börsengänge oder große M&A-Transaktionen. Erwägung einer gestaffelten Zweitplatzierung, um Liquidität zu schaffen und gleichzeitig die Kontrolle zu behalten.

Machen Sie Ihre Hausaufgaben: Kurze Übersicht der KPIs, die Investoren derzeit am meisten interessieren

Bitte beachte, dass Investoren einen integrierten Finanzplan erwarten, der aus einer Gewinn- und Verlustrechnung, einem Cashflow-Plan und einer Bilanz besteht, zusammen mit geschäftsmodellspezifischen KPIs und einem KPI-basierten Controlling, die mit deinem Finanzplan übereinstimmen. Sei außerdem darauf vorbereitet, die folgenden KPIs vorzulegen, die eng auf dein Geschäftsmodell abgestimmt sein sollten:

Monatliche/jährliche Wachstumsrate der wiederkehrenden Einnahmen (MRR/ARR) (3, 6, 12 Monate)
Netto-Dollar-Bindung (NDR) / Brutto-Dollar-Bindung
CAC, CAC-Amortisationsmonate, LTV:CAC-Verhältnis
Bruttomarge nach Produktlinie (besonders wichtig für SaaS/Hardware-Hybride)
Einheitenökonomie (z. B. Deckungsbeitrag pro Kunde)
Pipeline-Konversionsraten und Länge des Unternehmensverkaufszyklus
Integrierter Finanzplan (Gewinn- und Verlustrechnung, Cashflow-Plan, Planbilanz), KPI-basiertes Controlling in Übereinstimmung mit Ihrem Finanzplan
Für KI: Datenverfügbarkeit, Rechenkosten pro Inferenz/Training, Produktionslatenz, Sicherheits-/Betriebsmetriken

Fundraising und Finanzierung im Jahr 2025 im Vergleich zu 2026

Viele der im Jahr 2025 beobachteten Trends werden sich auch 2026 fortsetzen – insbesondere die Dominanz von KI-Investitionen, die Kapitalkonzentration auf Branchenführer, das Wiederaufleben der Spätphasenfinanzierung, selektive Frühphaseninvestitionen und ein gesünderes Exit-Umfeld. Das Jahr 2026 wird jedoch auch Veränderungen mit sich bringen, die Gründer als strukturell neu betrachten sollten: eine Verlangsamung des Wachstums der Investitionen in Hyperscaler und IT-Infrastruktur, was zu einem Aufwärtsdruck auf die Rechenkosten führen wird; das Aufkommen noch größerer VC-Megafonds, die das Kapital an der Spitze konzentrieren; vermehrte staatliche und nationale sicherheitsorientierte Investitionsvehikel; reifere Sekundärmärkte und ein rasches Wachstum alternativer und nicht verwässernder Finanzierungsstrukturen. Diese Entwicklungen werden sich erheblich auf die Unit Economics, die Bewertungsdynamik und die Fundraising-Strategien auswirken.

Aus betrieblicher Sicht müssen sich Unternehmen auf die neuen Skalierungsengpässe vorbereiten. Die explosive Nachfrage nach rechenintensiven Workloads – von generativer KI über Robotik und Automatisierung bis hin zu Simulationen und immersiven Umgebungen – stellt die Grenzen der globalen Infrastruktur auf die Probe. Energiebegrenzte Rechenzentren, Belastungen der Netzwerkkapazitäten, steigende Energiekosten und Schwachstellen in der Lieferkette sind mittlerweile strategische Risiken. Über die technische Architektur hinaus müssen Gründer mit Arbeitskräftemangel, Verzögerungen bei der Genehmigungserteilung, lokalen Netzengpässen und verschärften regulatorischen Rahmenbedingungen umgehen. Die Skalierung im Jahr 2026 erfordert daher nicht nur Kompetenzen in den Bereichen Technik und Design, sondern auch in den Bereichen Talentakquise, Compliance-Management, Engagement im öffentlichen Sektor und Umsetzung unter realen Einschränkungen.

Da KI sich von einem Werkzeug zu einer omnidirektionalen Fähigkeitsebene entwickelt, müssen schließlich alle Unternehmen – Start-ups wie Großkonzerne – ihre Denkweise ändern. Die richtige Frage lautet nicht mehr „Wie sieht unsere KI-Strategie aus?“, sondern „Wie wird KI unser gesamtes Geschäftsmodell, unsere Umsatzgenerierung und unsere Kostenstruktur neu gestalten?“ KI wird zur Grundlage für Wettbewerbsvorteile und prägt die Produktentwicklung, die Kundeninteraktion, Infrastrukturentscheidungen und die Organisationsgestaltung. Gründer, die diesen Wandel frühzeitig aufgreifen, werden in den kommenden Jahren Kapital zu günstigen Konditionen beschaffen und eine dauerhafte Führungsposition in ihrer Branche aufbauen können.

Quellen: